Giải pháp “cứu” nền kinh tế!

Hiện nay, nền kinh tế Việt Nam đang phải đối phó với nhiều thách thức: cán cân thanh toán khó khăn, dự trữ ngoại hối sụt giảm, lạm phát, nợ xấu…Trước tình hình đó, giải pháp mở ROOM cho nhà đầu tư nước ngoài đã được nhắc đến như là giải pháp cho thị trường chứng khoán, nhằm góp phần giải quyết nhiều vấn đề của nền kinh tế.

Những thách thức của nền kinh tế!

Thực tế chính sách tiền tệ và tài chính thắt chặt bắt đầu có tác dụng kiềm chế lạm phát. Thế nhưng, chúng ta lại gặp phải vấn đề nghiêm trọng không kém và cũng không thể giải quyết trong ngày một ngày hai đó là: vấn đề cán cân thanh toán và nợ xấu.

Trong 5 tháng đầu năm, thâm hụt cán cân thương mại của Việt Nam là 14.6 tỷ USD. Tháng 6/2008, mức thâm hụt ước khoảng 2.5 tỷ USD. Như vậy 6 tháng đầu năm thâm hụt cán cân thương mại đã lên đến 17.1 tỷ USD. Giả sử, 6 tháng cuối năm nhập siêu giảm so với 6 tháng đầu năm, thì ước tính thâm hụt cán cân thương mại là khoảng 28 tỷ USD.

Tạm ước tính, dự trữ ngoại hối sẽ sụt giảm 7 tỷ USD trong năm 2008. Thực tế, dự trữ ngoại hối tháng 3/2008 ước đạt khoảng 24-26 tỷ USD, đến 19/6 là 20.7 tỷ USD. Có nghĩa là Việt Nam đã mất 3-5 tỷ USD trong vòng 3 tháng. Với mức căng thẳng dự trữ ngoại hối như hiện nay, ước tính quý III/2008, dự trữ ngoại hối sẽ mất thêm 3-5 tỷ USD nữa và chỉ còn 17 tỷ USD.

Cán cân thanh toán Việt nam ( tỷ USD)

Nguồn: IMF & Dự đoán của tác giả

Quý IV/2008 và năm 2009, tình hình cũng không mấy khả quan: nền kinh tế thế giới dự báo vẫn khó khăn, nên xuất khẩu của Việt nam không tăng được nhiều; giá dầu, săt thép vẫn ở mức cao làm nhập khẩu gia tăng... Nếu những bất ổn về kinh tế Việt nam không được giải quyết thì đầu tư trực tiếp nước ngoài (nguồn vốn quan trọng để bù đắp thâm hụt cán cân thanh toán) có thể sụt giảm. Hơn nữa, 90% đầu tư nước ngoài 6 tháng đầu năm 2008 chủ yếu là vào lĩnh vực bất động sản và một dự án thép ở Hà Tĩnh. Các nguồn vốn đầu tư bất động sản thực chất chỉ để chiếm chỗ dự án và có thể chưa được giải ngân khi giá cả và nhu cầu bất động sản ở Việt Nam đang hạ, lượng khách du lịch không tăng. Nếu vấn đề cán cân thanh toán không được giải quyết thì sẽ đẩy nền kinh tế vào khó khăn hơn nữa, luồng vốn đầu tư gián tiếp sẽ chảy mạnh ra.

Nợ xấu trong lĩnh vực ngân hàng cũng đang gia tăng nhanh chóng do lãi suất cao. Lạm phát khiến chi phí cao trong khi đầu ra lại khó khăn vì nhu cầu chi tiêu sụt giảm khiến người dân phải “loay hoay” đối phó với cơn bão giá.

Nợ xấu và vấn đề cán cân thanh toán được phần lớn các chuyên gia trong và ngoài nước đánh giá là hai vấn đề nghiêm trọng nhất trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay. Nếu các vấn đề của nền kinh tế không được giải quyết nhanh chóng và triệt để thì sẽ có tác động cộng hưởng. Nợ xấu càng làm cho mọi vấn đề trở nên tồi tệ, luồng vốn chảy ra càng mạnh hơn, cán cân thanh toán càng xấu, lạm phát càng gia tăng. Vòng xoáy lạm phát – suy thoái kinh tế - căng thẳng cán cân thanh toán – nợ xấu càng tồi tệ hơn.

Trong vài tháng nữa, lạm phát và thâm hụt cán cân thương mại sẽ bớt căng thẳng hơn. Tuy nhiên, nợ xấu đối với hệ thống ngân hàng mới bắt đầu gia tăng và sẽ còn tiếp tục xấu đi trong vòng 9 tháng tới do chính phú cần duy trì lãi suất cao trong ít nhất 9 tháng tới nhằm kiềm chế lạm phát. Dự đoán, Chính phủ chỉ có thể bắt đầu giảm lãi suất sau tháng 3/2009 sau khi kiểm định và nhận được tín hiệu khả quan về lạm phát sau Tết nguyên đán năm 2009.

Giải pháp mở room cho nhà đầu tư nước ngoài!

Trong bối cảnh nền kinh tế đang đối phó với nhiều thách thức, một giải pháp cũ kỹ- Mở rộng room cho nhà đầu tư nước ngoài - lại trở thành quan trọng có thể góp phần giải quyết nhiều vấn đề của nền kinh tế.

Mở ROOM là giải pháp tốt nhất cho thị trường chứng khoán. Nhưng quan trọng hơn là giữ đầu tư nước ngoài không chạy ra khỏi Việt Nam (tức là cứu cán cân thanh toán (BOP)). Nói cách khác là cứu cả nền kinh tế khỏi rơi vào khủng hoảng.

Việc mở ROOM sẽ giúp cho các luồng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài không chảy ra khỏi Việt Nam mà còn tác dụng ngược tức là sẽ thu hút được luồng vốn vào Việt Nam. Ước tính, giải pháp mở ROOM, trong năm 2008, có thể làm luồng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài thay vì giảm 2 tỷ, lại tăng trở lại. Như vậy, đã giảm bớt áp lực giảm dự trữ ngoái hối khoảng 2.5 tỷ USD.

Quan trọng hơn, khi thị trường chứng khoán khởi sắc, lòng tin sẽ trở lại. Thị trường chứng khoán Việt Nam không đến mức quá xấu, nên nhà đầu tư nước ngoài sẽ quay trở lại. Luồng vốn đầu tư mới từ nước ngoài và các doanh nghiệp trong nước sẽ giúp nền kinh tế hồi phục nhanh hơn. Nợ xấu của các doanh nghiệp sẽ bớt xấu đi, cứu cả nền kinh tế khỏi đi vào khủng hoảng.

Vì vậy giải pháp tốt nhất cho Chính phủ lúc này là mở ROOM. Nếu không giải quyết nhanh, các thách thức cũ đối với nền kinh tế càng gay gắt, các thách thức mới sẽ đến, nền kinh tế càng gần đến khủng hoảng.

Theo cam kết với WTO và cam kết tài chính ASEAN, Việt Nam sẽ phải mở ROOM, nhất là vào những ngành và lĩnh vực không quá quan trọng với nền kinh tế. Không có lý do gì để hạn chế nước ngoài mua cổ phiếu 100% vốn ở một số doanh nghiêp đang lâm vào cảnh "chết đói". Nếu nước ngoài mua cổ phần ở những công ty yếu kém, không mang tính chất quan trọng với nền kinh tế thì Việt Nam mừng quá! Nên thay vì một vài năm nữa mới tiến hành mở 100% ROOM, thì bây giờ có thể tiến hành mở theo lộ trình. Chẳng hạn, bây giờ mở 70% ROOM vào một số ngành, như sản xuất hàng tiêu dùng, thức phẩm, nông nghiệp, công ty chứng khoán. Chúng ta đã có các Công ty chứng khoán 100% vốn nước ngoài như Công ty KimEng thì không có lý do hạn chế mở rông ROOM lên 70%. Hàng chục công ty chứng khoán đang rất khó khăn trong hoạt động và gần như không thể tăng vốn lên 300 tỷ VND theo yêu cầu cua Ủy ban chứng khoán.

Nếu không làm ngay bây giờ thì vài ba tháng nữa, dự trữ ngoại hối sẽ gặp khó khăn, nợ xấu sẽ gia tăng…Lúc đó, tình hình kinh tế sẽ như thế nào? Chính phủ đã và đang cân nhắc, xem xét việc mở ROOM. Mở ROOM là cứu cả nền kinh tế. Nên làm bây giờ hơn là một vài tháng nữa hay một vài năm nữa mới làm. Quyết định và sự lựa chọn thời điểm đúng đắn là cực kỳ quan trọng đối với nền kinh tế. Trong một nền kinh tế mở thì những giải pháp quản lý luồng vốn ra vào có ý nghĩa cực kỳ quan trọng, nhất là những thời điểm khủng hoảng.

  Về trang trước    Bản in    Gửi email    Về đầu trang